楠希配资华泰证券：3D打印延续高增 PLA迎新机遇

　　华泰证券研报表示，伴随中国3D打印机企业产品力提升以及消费的普及，2026H1我国3D打印设备产量与出口量保持高速增长。设备保有量提升、多色打印技术迭代、AI Agent加速3D打印 “所见即所得”的达成。用户使用频次增加，耗材复购持续释放。凭借易加工、成型稳定及产业链成熟等优势，PLA已成为FDM耗材市场的主流选择。受下游3D打印需求拉动，近期我国PLA行业开工率明显提升，产品价格止跌回升；后续在可降解塑料及3D打印需求双重带动下， PLA供需格局有望逐步改善，行业走出5年底部，盈利水平或将迎来边际修复，中国相关龙头公司有望受益。

　　全文如下

　　华泰 | 化工：3D打印延续高增，PLA迎新机遇

　　核心观点

　　伴随中国3D打印机企业产品力提升以及消费的普及，26H1我国3D打印设备产量与出口量保持高速增长。设备保有量提升、多色打印技术迭代、AI Agent加速3D打印 “所见即所得”的达成。用户使用频次增加，耗材复购持续释放。凭借易加工、成型稳定及产业链成熟等优势，PLA已成为FDM耗材市场的主流选择。受下游3D打印需求拉动，近期我国PLA行业开工率明显提升，产品价格止跌回升；后续我们认为在可降解塑料及3D打印需求双重带动下， PLA供需格局有望逐步改善，行业走出5年底部，盈利水平或将迎来边际修复，中国相关龙头公司有望受益。

　　设备产量与出口量延续高增，消费级3D打印加速普及

　　据国家统计局及海关总署数据，2026年上半年我国3D打印设备产量同比增长48.5%；同期3D打印机出口量达到361万台，同比增长90%，保持较快增速。我们认为，产量与出口量同步高增，一方面印证中国设备企业在成本、供应链和产品迭代方面的全球竞争力，另一方面反映3D打印正由面向极客与专业创作者的小众工具，逐步演变为大众消费者触手可及的新消费模式。伴随设备价格进一步亲民化、多色打印等功能完善以及模型社区降低内容获取门槛，消费级3D打印的应用边界有望由创客、教育向潮玩、家居、文创及小批量个性化制造持续拓展。设备销量与活跃用户形成正反馈，行业有望由单纯硬件放量迈向“设备+内容+材料”的生态扩张阶段。

　　设备放量带动耗材复购，PLA打开全新增量空间

　　3D打印机属于耐用消费品，而耗材具备持续复购属性，新增设备销量与存量设备活跃度共同决定耗材需求。当前消费级市场以FDM路线为主，基础耗材包括PLA/PETG，其中PLA市场份额约为70%；耐热或工程场景可选ABS/ASA/PC/PA/PPS及纤维复合材料，柔性和支撑场景对应TPU等。PLA打印温度较低、成型稳定、气味较小，且产业链和配方体系相对成熟，是入门级和日常打印中应用广泛的材料。随着设备保有量快速累积、多色打印提升以及AI Agent助力达成“所见即所得”，PLA在传统包装、纤维等需求之外，迎来全新需求增长动力。

　　开工率与价格同步回升，PLA景气呈现边际改善

　　据隆众资讯，截至2026年8月14日，我国聚乳酸开工率达到71%，较年初提升10pct，受下游3D打印需求拉动开工率明显提升；据百川盈孚，截至8月14日，聚乳酸挤出级价格较月初上涨500元至18500元/吨，价格止跌反弹。供给方面，泰国等海外产能因能源供应等问题或持续面临供给压力；中国产能凭借成本优势以及贴近消费市场，新增产能放量整体顺利。目前国内主要企业包括海正生材（688203 CH）（现有13.5+在建7.5万吨/年），普立思（现有7.5万吨/年），丰原集团（现有10+在建6万吨/年）我们认为，受可降解塑料及3D打印领域需求快速增长，PLA行业整体供需格局有望逐步改善。我们预计26-30年全球PLA行业开工率将分别达到66%/71%/79%/83%/85%，产品价格价差亦有望迎来边际改善。

　　风险提示：3D打印设备需求不及预期，PLA新增产能投放超预期，行业竞争加剧，PLA价格上涨持续性不及预期。