银河期货8月17日研报显示，近期，印尼8月林火为近三年最严重（8月热点1612个、远超7月全月，过火面积超20万公顷、已超2019/2023年烟霾危机同期），目前仅冲击木片供应预期、未伤及浆厂生产，短期浆价维持宽幅震荡；但中长期看，林火叠加林业政策收紧，正通过“木片进口量争夺+东南亚木片成本抬升+预计投产项目延期”三条路径推高阔叶浆成本中枢，四季度浆价中枢有望上移。
当前浆市“高库存+弱需求+国产浆增量”格局未变，港口库存处中高位，下游补库意愿低迷，国产阔叶浆开工率升持续替代进口。林火带来的供应担忧只能引发短线情绪反弹，难以改变宽松基本面。盘面已部分反映林火预期。
若厄尔尼诺干旱持续至2027年初、印尼林业监管收紧兑现，叠加木片进口成本抬升与OKI二期延期，全球阔叶浆原料供应面临长期约束；四季度传统旺季备货启动后，浆价或存在估值修复机会。
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